溢价卖地 IOI置业估值看涨

（吉隆坡5日讯）IOI置业（IOIPG,5249,主板产业组）宣布以7亿4068万令吉，溢价脱售IOI万津工业园（IOIIPB）3片土地给Bridge数据中心，分析员正面看待该交易，相信将强化该公司工业园项目，目标价上调至3令吉94仙，未来估值仍有进一步上涨的空间。

一度大起15仙

受上述消息带动，IOI置业开高走高，开盘起1仙至3令吉18仙，盘中最高冲上3令吉32仙，大起15仙或4.73%，最终收在3令吉28仙，升11仙或3.47%，成交量为1975万股。

昨日IOI置业发文告指出，脱售给Bridge数据中心的土地面积达136.03英亩；后者将进一步扩在大马的数据中心业务。

达证券分析员说，基于交易价，该土地的隐含价格约为每平方英尺125令吉，比目前工业用地每平方英尺50至95令吉的要价高，更高过IOI万津工业园每平方英尺95令吉参阅价。

“我们认为溢价合理，因为该工业园的基础设施完善，与吉隆坡国际机场和巴生港口连接，而且对需要交付速度快的数据中心发展来说至关重要。”

万津仍有186英亩土地

IOI置业脱售上述土地不代表完全退场，该公司在万津仍有约186英亩土地，还有进一步出售或发展土地的机会。而且公司管理层强调，计划在万津和依斯干达特区的工业园建设50万平方英尺的物流仓储设施，并可能签订长期租赁协议。

分析员补充，除了万津，占地250英亩的IOI马六甲工业园目前正在申请批准，占地1100英亩的IOI伊斯干达特区工业园则属于更长期规模和增长可能。

他指出：“总的来说，这些发展巩固了IOI置业的工业产业发展势头，并支持该公司渐渐累积能够带来经常收入的工业产业收入。”

另外，达证券认为，受到这项单次交易大幅激励，IOI置业2027财政年盈利预测，料比原本的7亿9930万令吉，再增加多达42%。

他预计，该交易总赚幅约为60%，总成本约每平方英尺50令吉，同时，土地成本为每平方英尺2令吉，基础设施成本为每平方英尺24令吉。以24%公司税计算，净利约3亿3800万令吉；赖于交易完成的时间点，将在9到12个月内完成。

交易细节未明   财测暂保持

在交易时间和盈利细节更明朗前，目前达证券将维持该公司盈利预测不变，保持“买入”评级，但基于2026财政年更高的账面价值倍数，从0.6倍上调至0.85倍，将目标价从2令吉78仙，提高到3令吉94仙。

分析员解释，该项总值7亿4070万令吉数据中心土地交易是IOI置业首个大型工业产业套现，现在，该公司相关土地的价值更加清晰。因此该公司在万津、马六甲和古来的工业版图持续扩大，以打造工业产业经常收入，都为公司估值重估提供了基础。

达证券还补充，IOI置业目前的目标价调整仍属保守，参考了森产业（SIMEPROP,5288,主板产业组）和马星集团（MAHSING,8583,主板产业组）的工业产业发展和数据中心的需求，估值倍数和市账率分别为1.2倍和1倍。

他说：“IOI置业0.85倍的目标市账率仍属折价，并没有充分反映出该公司工业地地库蕴含的价值或资本利用的潜力。而且专注在零售的产托市账率约1.2倍，为该公司估值提供了有用的参考。”

产托拟第三季上市

该公司计划于2026年第三季让旗下的零售产托上市。

尽管该行修订后IOI置业的估值已反映出产托上市时间和公司的资产储备，分析员相信其估值仍有进一步上涨的空间。