09
Aug
2024

【行家论股】IOI置业 重估增值降负债率

分析:丰隆投行研究

目标价:3.60令吉

最新进展:

IOI置业(IOIPG,5249,主板产业股)的新加坡IOI Central Boulevard(IOICB),在4月份获得第一阶段的临时使用许可(TOP)后开始营运,预计第三阶段将在9月完成。

我们预计,IOICB的初步营收将从2024财年末季开始贡献,且利息成本可能会在第三阶段后计入费用。

行家建议:

据了解,IOICB有30亿新元(约100.97亿令吉)债务,大部分是浮动利率约4.8%,预计将受益于美联储的降息预期。

我们估计,如果利率回落至1.5%,IOICB出租率在95%,令吉兑新元汇率维持3.35水平的话,有望在2027财年贡献约2.97亿令吉净利。

另外,发展总值35亿新元的新加坡Marina View Residences(MVR)项目即将推出,基础建设正在进行。

另一方面,新加坡中央商务区(CBD)启动复兴计划,我们预计,这将有利于IOIPG在珊顿道(Shenton Way)和附近的关键发展项目,如IOICB、MVR、W酒店新加坡和珊顿大厦。

在收购了珊顿大厦、丽阳名捷城商场和位于浮罗交怡土地后,集团的净负债率预计将从2024财年第三季73.3%升至92.2%,负债情况看似令人担忧。

然而,我们了解到,集团约81%负债以新元计价,且按照第三季度时3.51令吉汇率换算;如果按目前3.35令吉汇率计算,负债率将降至68.3%,而末季的重估增值将再进一步降低负债率。

我们维持“买入”评级,并将目标价从原先3.30令吉,上调至3.60令吉。

IOI置业股价走势

 

Source: Nanyang Siang Pau

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