【行家论股】IOI置业 盈利预计强劲反弹

最新进展：

IOI置业（IOIPG，5249，主板产业股）位于新加坡的旗舰项目Marina View W Residences计划在本月推出，近期与管理层会面后，达证券对其短期前景保持信心。

分析：达证券

目标价：2.78令吉

评级：买入

●2026财年业绩支撑因素：

1.国内销售保持稳健——受惠于大马中端住宅与镇区项目的稳定需求。

2.中国市场回温——下半年积极调价策略有效清理滞销库存，重新激发买气，尽管市场环境仍具挑战。

3.即将推出的新加坡Marina View W Residences项目——有望成为推动销售与盈利增长的催化剂。

公司维持2026财年销售目标为20亿令吉，同比增长10%（不含Marina View项目）。

●W Residences成焦点：

即将推出的W Residences发展总值（GDV）达36.5亿新元，预期平均售价约为每平方英尺5000新元。管理层目标为首年销售率达25%，考虑到其优越地段和强大品牌，若实际销售动力超出预期，则存在上行空间。

●旅游年效益：

IOI置业的盈利结构日趋多元化，投资物业与酒店业务在2025财年已占总收入的42%。随着租金上调与酒店业务改善，尤其是2026大马旅游年带来的旅游复苏效应下，公司经常性收入将持续扩大。

●为狮城REIT铺路：

IOI Central Boulevard大楼项目与风华南岸项目，组成总值约70亿新元（约228.5亿令吉）的CBD核心资产组合，提升了经常性收入的可见度，也为未来发行新加坡REIT铺路。管理层计划在大马REIT上市约一年后，再推出新加坡REIT。

●销售展望积极：

分析员预计，公司2026财年新销售为38亿令吉，其中，大马和中国业务贡献20亿令吉，新加坡业务贡献18亿令吉（基于W Residences首年销售率为15%来计算）。

●预测与估值：

2026财年盈利预计强劲反弹，每股盈利将同比增长73%，主要受IOI Central Boulevard利息支出减少、投资及酒店业务经常性收入上升，以及Marina View项目贡献首次入账推动。同时，维持“买入”评级与2.78令吉目标价。

其它证券商的目标价及评级：

肯纳格投行研究：

目标价：2.01令吉

评级：跟随大市

大华继显投行：

目标价：2.72令吉

评级：买入