【行家论股】IOI置业 高溢价售地推高盈利

IOI置业（IOIPG，5249，主板产业股）宣布，通过子公司以7亿4068万令吉的价格，将位于万津（Banting）IOI工业园的136.03英亩土地，脱售予Bridge数据中心公司（BDC）。

分析：丰隆投行研究

目标价：4.15令吉

评级：买入

●显著推高盈利：本次售地价格相当于每平方尺125令吉，而IOI置业当初的购地成本平均约为每平方尺50令吉。以此估算，这次售地活动为IOI置业带来约60%的盈利赚幅，预计可创造3亿3780万令吉的净利。

上述售地预计将在9至12个月内完成，大约在2027财政年次季或第3季。考虑到本次脱售的赚幅较高，我们对该公司2027财年的净利预测，也将显著提高32.6%。

●万津工业地库赚幅高：在上述交易后，IOI置业相当于将万津工业园的42.2%地库售出，我们预测，剩余地库也将会带来有吸引力的高赚幅，尤其是如今该工业园已吸引BDC入驻，进一步增强当地的吸引力，以及IOI置业的议价能力。

●助力减债：根据估算，本次售地的收入有望将IOI置业的净负债率，从去年9月底时的94.2%，降至91.2%。在我们看来，这是该公司减债努力方向上的重要一步。

接下来，IOI置业计划于今年第3季，在大马上市旗下的产业信托，届时可进一步降低负债率。

●售地活动陆续有来？：IOI置业指出，考虑到柔佛古来区域的强劲工业用地需求，该公司有意进一步扩大柔新经济特区（JS-SEZ）境内依斯干达IOI工业园的面积，当前面积为1100英亩。

我们了解到，该公司正积极与潜在客户商谈，以脱售上述工业园内的土地。

●投资评级与目标价：维持该股“买入”评级，目标价则也保持在4.15令吉不变。

分析：达证券

目标价：3.94令吉

评级：买入

●看好交易：我们正面看待上述交易，这让IOI置业以溢价脱售旗下工业园土地套利，并增强其工业园项目的信誉。

每平方尺125令吉的售价，高于临近地区每平方尺50至95令吉的土地售价，也高于万津IOI工业园原本的每平方尺95令吉预定价位。

●2027财年净利预测上调 ：我们预测，本次售地可为IOI置业带来3亿3800万令吉的净利，而这可能将我们对该公司作出的2027净利预测，大幅上调42%。

无论如何，我们目前维持原有盈利预测不变，等待交易完成和盈利认列时间表明朗化。

●评级与目标价：保持“买入”评级；目标价则从此前的2.78令吉，显著上修至3.94令吉。