IOI置业集团 多引擎推动增长

IOI置业集团（IOIPG，5249，主板地产业股）近期宣布3项土地出售，包括万津、柔佛及安邦地段，合计套现约11亿令吉，预计毛利率超过60%。与此同时，该集团也正推进大马产托上市，以释放成熟资产价值并进行资本回收。

分析：丰隆投行研究

目标价：5.20令吉

评级：买入

●狮城资产 最大重估催化剂：投行认为，公司真正的估值上修空间，来自规模更大的新加坡资产组合，价值超过大马产托资产3倍，未来有望成为下一轮重估关键。

●产托上市仅属价值释放起点：大马产托上市有助释放成熟资产价值并回收资金，但更重要的是后续新加坡资产变现路径，包括产托或私募基金模式。

●新国办公楼进入上行周期：核心CBD供应紧张、需求稳健，租金处于多年高位，空置率偏低，将支撑未来租金重估及资产升值。

●中国业务转向经常性收入：随着资产逐步成熟及地铁开通带动人流，厦门项目有望改善出租率及盈利，成为潜在“黑马”贡献。

●资本回收能力强支撑增长：公司持续通过土地出售及REIT实现资本循环，释放现金再投入高回报项目，强化长期盈利能力。

●股息提升空间浮现：受益于资产变现及现金流改善，预计2027财年股息有望提高，提升整体投资回报吸引力。